幸运快三

  • <tr id='N7sJdz'><strong id='N7sJdz'></strong><small id='N7sJdz'></small><button id='N7sJdz'></button><li id='N7sJdz'><noscript id='N7sJdz'><big id='N7sJdz'></big><dt id='N7sJdz'></dt></noscript></li></tr><ol id='N7sJdz'><option id='N7sJdz'><table id='N7sJdz'><blockquote id='N7sJdz'><tbody id='N7sJdz'></tbody></blockquote></table></option></ol><u id='N7sJdz'></u><kbd id='N7sJdz'><kbd id='N7sJdz'></kbd></kbd>

    <code id='N7sJdz'><strong id='N7sJdz'></strong></code>

    <fieldset id='N7sJdz'></fieldset>
          <span id='N7sJdz'></span>

              <ins id='N7sJdz'></ins>
              <acronym id='N7sJdz'><em id='N7sJdz'></em><td id='N7sJdz'><div id='N7sJdz'></div></td></acronym><address id='N7sJdz'><big id='N7sJdz'><big id='N7sJdz'></big><legend id='N7sJdz'></legend></big></address>

              <i id='N7sJdz'><div id='N7sJdz'><ins id='N7sJdz'></ins></div></i>
              <i id='N7sJdz'></i>
            1. <dl id='N7sJdz'></dl>
              1. <blockquote id='N7sJdz'><q id='N7sJdz'><noscript id='N7sJdz'></noscript><dt id='N7sJdz'></dt></q></blockquote><noframes id='N7sJdz'><i id='N7sJdz'></i>

                不买房,中国家庭的钱还能投资啥?

                创投圈
                2020
                11/05
                19:12
                甘梨
                分享
                评论

                2020 年初以来,一场突如其来的新冠肺炎疫情席卷全球,对世界各地的经济体造成了不同程度的冲击。与此同时,疫情的蔓延也成为新兴业态尤其是数字经济发展的催化剂。

                近期中央多次重申 , 加快》形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。那么,在疫情防控常态化的』今天,如何理解双循环的新发展格局,如何在家庭层面抵御经济发展的不确定性,我想从以下三个方面来讲。

                充分理解目前我国经济发展的不平衡

                1. 我国今年的社会商品零售总额大概率负增长

                根据国家统计局@ 发布的数据显示,今年 8 月份★社会消费品零售总额首次实现正增长,同比增长 0.5%;9 月份持续好转,同比增长达到 3.3%。

                ▲社会消费品零售总额分月同比增速(%)数据来源:国家统计局

                但从今年前三季度的汇总数据来看,社会消费品零售总额 273324 亿元,同比下降 7.2%。尽管 10 月份国庆中秋假期为各类消费需求集中释放提供了契机,但据国家旅游▽局数据中心统计,黄金周全国旅游收入只恢复到去年八成左右的水平。

                初步估算,如果 2020 全年的消费能够与去年持平,那么今年四季度要达到 17% 的增长率,这在目前的状态下是难以实现的,所以我判断今年我国的社会商品零售总额大概率负增长。

                2. 消费减少的主要ζ 原因,是收入受到冲击较大以及对收入增长的预期降低

                中国家庭金融调查与研究中心在今年开展了 " 新冠肺炎疫情对居民生产生活影响 " 的季度调研,前三个季度分别在中国家庭々金融调查 ( CHFS ) 的大样本框里随机抽取 3000 至 5000 户家庭,询问他们在疫情发生后经济生活的一些变动。总体来看这三轮的变化不是很乐观。

                中心的疫情专项调研数据显示,疫情对家庭的现金收入冲击较大,4 月份家庭月现金收入同比降低了 22.5%,7 月份得益于国内疫情防控形势向好,经济复苏加快,家庭月现金收入有▂所恢复,但同比︽仍然下降了 9.8%。

                与此同时,百姓对全年的收入预期持续降低,8-9 月份 55.4% 的家庭认为 2020 年全年收入要低于 2019 年。

                ▲家庭月现金收入变化情况

                ▲ 2020 年对全年收入不同预期的家庭占比

                对疫情专项调研数据进一步分析发现,疫情对低学历「、个体工商业主、私企员工、农民工、务农的农村户籍等低收入家庭造成的现金收入冲々击更大,这些家庭的收入预期相较于高收入家庭也更低。

                此外,中心 2020 年开展的 " 疫情下中国家庭财富变动趋势 " 的季度调查数据显示,低收入家庭财富缩水比较严重,而年收入 30 万以◥上的家庭,财富仍然是稳中有▆升的状态。

                ▲按家庭年收入分组的家庭财富指数

                * 指数构建:100 表示不变,大于 100 表示比上季度增加,小于 100 表示比上季度减少

                3. 解决小微企业需求端的问题,对国内经济大循环至关重要

                在中国家庭金融调查与研究中心与阿里研究院合作╲的数据中,我们发现随着疫情的变化,小微企业◥面临的问题也随之变化。在疫情持续爆发的 2 月份,小微企业面临的困难是多重的,如现金流、物流、人工和疫情等方面的问题。

                随着政府一系列扶持措施的出台及疫情〓的缓解,到 4 月、7 月以后,小微企业生产端的问题已经逐渐解决,主要的问题转变到需求︼端,分析原因关键是订单不足所导致。

                小微企业对于自身在 2020 年快速发展、规模增大或者利润增加的预期,2 月是下降的,5 月是乐观的,到了 8 月又呈◆现出下降的态势。

                订单不足,在没有政策干预的情况下,企业的合理选择就√是降薪裁员,从而导致就业不足和员工收入下降,从而进一步引发消费不足;而消费不足又导致订单不足。这样的小循环就成为我国经济大循环的桎梏。订单不足与家庭消费下降,收入下降的关系非常密切。只有打破小循环,国内经济的大循环才会通畅起︾来。

                根据国家统计局对三季度 GDP 初步核算数据,前三季度我国住宿及餐饮业产值同比下降 19.1%,批发及零售业下降了 4.2%,这些行业正是中低收入群体比较集中的,受到的╳疫情冲击也是更大的。

                而高学历、高收入群体多卐分布在金融、信息技术产业等领域,受到的ξ疫情冲击较小,在疫情稳定之后已经恢复甚至超过了疫情之前的水平。根据国家统计局数据,信息传输、软件和信息技术Ψ 服务业前三季度产值同比增长了 15.9%,金融业同比增长了 7%。

                所以目前我国经济◥发展不平衡的主要表现就是,中低收入人群的收入和消费受疫情冲击更大,家庭财富缩水更多,而且恢复显著慢于中高收入群体。如何提升这部分群体的收入,刺激消费,这是疫情后经济复苏面临的∏一个迫切、突出⊙的问题。

                疫情影响下的中国家庭资产配置呈现一些新特点

                根据中国家庭金融调查与研究中心 2020 年开展的 " 疫情下中国家庭财富变动趋势 " 的线上调查,我们发现疫情之后家庭在进行资产配置时,呈现出以下特点:

                1. 家庭更偏好活期、定存类以及商业保↘险类等低风险资产,而由于←海外疫情持续未得到有效控制,家庭对海外资产的配置意愿持续降低。

                ▲家庭对各类资产配置意愿指数

                * 指数构建:100 表示不变,大于 100 表示计划对下一季度增加配置

                2. 相比较于股票,家庭更∑倾向于投资基金产品。

                我们把家庭按照持有的金融资产进行分组后发现,不论持有金「融资产高低,家庭的基金投资意愿指数均高于股票投资意愿指数。

                同时,随时家庭持有金融资产的增高,对基金及股票类资产的投资意愿也呈现出增○高的趋势。这也从侧面说明,疫←情爆发之后,低收入群体 " 无钱消费 " 与高财富家庭 " 有钱投资 " 是并行存在的。

                ▲二季度基金 / 股票类资产配置意愿指数

                那么家庭对基金的偏好性,是由于疫情导致的保↑守选择,还是中长〗期趋势呢?进一步分析发现,资产与收入的变动、经济恢复预期都对偏好基金的行为影响不显著,而年龄和学历对增投基金的行为有显著影响。

                而且,30 岁※以下的群体、大专及以上学历的群体,增投基金的意愿∞更高。所以我⌒ 们判断,家庭对基金的偏好很可能是中长期行为,基金投资的群体呈现年轻化、高学历化的趋势。

                3. 疫情后,多套房家庭仍然有购房计划;但投资房产不是理性选择。

                在二季度我们☆询问了家庭在下一季度■的购房计划,从不同房屋持有状况的家庭来看,在每个细分群◆体中,七成左右的家庭是没有购房计划的。但多套房家庭的住房投资意愿仍然较高,拥有三套及以上住房的家庭,计划购房的比例为 12%。

                ▲二季度家庭购房ㄨ计划分布

                根据中国家庭金融调查与研究中心《2017 中国城镇住房空置分析》报告,2017 年,中国城镇家庭住房≡拥有率(拥有住房的家庭占全部家庭的比例)为 90.2%,多套房拥有率为 22.1%,套户比达到 1.18。

                中国城镇家庭的住房拥有率相比较于其他国家已经是一个比较高的⌒水平,那么在这种情况下高收♂入家庭还热衷于投资房产并不理性。大家持续进行房产投资的原因是对房价的预期太高。

                在过去的十来年中,房地产市场确实给开发商带来了超额的回报,给个人带来了很高的资产增值,给政府带来了可观的土地出让收益。增值和收益的背后,则是风险不断的累积。

                投资房产的回报,要通过把房子卖出去才能变现。而开发商和政府的收益已经拿到了,风险是个人和银行在承担,主要是个人在承担。个人要把房子出售,谁来接盘就成为了一个大问题。

                而且自 2016 年开始,政府对房地产市场的调控越来越严格,越来越密集,买房和卖房的成本都在提高,所以导致很多城市也包括一线城市房子其实处于有价无市的状态。

                结合中国家庭金融调查与研究中心近几年的调查分々析,对中国家庭在资产配置方面提供一些建议

                1. 中国家庭对房产的投资要降低

                这次疫情过后@ ,短期内房价暴跌的可能性不大。因为即使房价出现下跌,政府手上的政策工具至少在短期内将起到支撑的效果,比如说取消限购。随着二ζ 胎政策的逐步放开,我国居民的改善性住房需求是存在的,有一些被限购政策所制约了。

                但从【中长期看,如果新冠疫情导致全球经济陷入衰退,甚至引发金融危机,那么我国房地产市场暴跌的风险将加大。由于中国的家庭财富主要在于房产值,为了生活和应对□风险需要现金流,多套房家庭便很可能开始兜售房产,对房∴价形成压力。

                另外,虽然我国居民部门整体杠杆率并不高,但新购房低收入阶层杠杆率很高。中国家庭金融调查 ( CHFS ) 的数据显示,参与非银行信贷的低收入购房家庭,债务规模超过了其家庭收入的 10 倍多。一旦房地∮产市场的泡沫开始破裂,首当其中的就是这类群体,他们可能会产生局部的金融√风险。政府在应对风险时应重点关注该群体。

                CHFS 的调查数据显示,分布在多套房上的住房贷款有逐年递增的趋势,2017 年至 2018 年,家庭№多套房上的住房贷款占比从 62.9% 上升至 65.9%,已经超过了首套房贷款的占比。这很大程度上增加♀了我国家庭的债务风险。

                所以,我国房地产市场的风险是切实存在的,政策上也在很严格地贯彻房住不炒的理念,投资房产的黄金时期已经过去了。

                对于年轻群体来说," 择机 " 比 " 择时 " 更重要。

                我一直鼓励年轻人应该先做好职业选择和规划,而不是把精力放在用 " 六个钱包 " 的力量来购置房产上。当然,不投资房产不是不买房子,无房家庭的■刚需购房,当然是必要的。

                但是,即使是刚需购房,年轻人也要清楚职业远重于房产。很多研究表明,在人力资本上的投资收益长远要高于其他投资的。年轻人如果过早地购买房子,会限制工作的选择进而影响职业的进步。

                很多家庭对购房会陷入现在不买以后就买不起的恐慌心理。但是,通过国家近几年的调控和总量过剩的房产供给,房价已经进入了有涨有跌、而不是持续▓上涨的阶段了。在这种情况下," 择时 " 购房】是很困难的。

                对于有改善性住房需求的群体来说,要关注房子的居住属性而不是投资属性。

                现在很多城市都出台了限购政策,一个家庭在特定地区最多购买两套房产。随着二胎政策的放开,很多家庭的人口规模增大。如果疫情之后家庭确实因为◎工作或居住方↘便的原因,需要添置房产,我们认为是理性的。但没有必要以投资为目的而购买二套房。

                2. 中国家庭资产配置的重心应从房产向金融︾资产转移

                首先,尽量把金融资产的投资交给专业机构去做。

                减少房产投资,同时也就意味增加金融资〗产的配置。在金融资产投资方面,最关键的理念是把投资交给专业机构去做。

                中国股票市场中 " 散户 " 较多,导致股票市场长期以来呈现高波动率及高换手率的◥特征,严重影响了个人投资者的长期收益。中国家庭金融调查 ( CHFS ) 数据显示,2011、2013、2015 和 2017 年的四轮调查中股票投资亏损的家庭占比分别为 56.3%、69.4%、56.4%、57.9%。

                另一方面,随着中国股市从审核制向注册制的改革,我国上市公司的良莠不齐现象会更加严重,退市政策也会进一步常态化,投█资者直接投资股市的风险会更大。

                因此,在金融资产配置上我建议通过资产经理人、咨询顾问、评级机构和金融中介等机构获取专业的知识和建议,降低金融市场■上的信息不对称程度,更有效地配置资产,从而获得长期持续的收益。

                其次,要明白疫情对经济的影响会持续,降低对资产收益的预期。

                目前,国际货币基金组织与世界银行对 2021 年全球经济复苏的预期都过于乐观ㄨ,低估了疫情对经济的长期影响。针对新冠病毒的疫苗最早也要 2021 年下半年才能实现规模覆盖。

                所以全球经济有一个较长时间的负面预期,中国经济也会受到一定程度的拖累,短期内实体经济很难支撑金融资产的高收益。因此,降低金融资产收益的预期非常重要,一定要避免旁氏骗局的出现。

                最后,建议国内金融机构可以开发和通货膨胀挂钩的金融〇产品。

                正如前面所说,疫情后各国均面临通货膨胀的风险,但目前国内和通货膨胀挂钩的抗通胀产品还比较稀◆缺。CHFS 数据显示,中国家庭投资金融资产呈两极化的 U 型分布,即要么全部投资无风→险的存款资产,要么全部投资高风险的股票资产,其背后重要的一个原因在于投资者可接触的金融产品的单一性。

                后疫情时代,金融机构可以根据市场特征,适当增加些扛通胀资产,就可以让↓有能力进行投资的投资者有更多的∑选择。

                实现金融资产的合理配置是实现家庭财富积▲累的有效途径。大家在进行资产配置的时候,千万不要抱有 " 抄底 " 的心态和盲目自信,应该对自己的资产情况有理性的判断,不要过大地抬高杠杆。我个人认为,年回♀报率在 4-5% 之间的低风险金融产㊣ 品已经是非常好的选择。

                来源:财经国家周刊 甘梨

                THE END
                广告、内容合作请点击这里 寻求合作
                免责声明:本文系转载,版权归原作者所有;旨在传递信◥息,不代表砍柴网的观点和立场。

                相关热点

                相关推荐

                1
                3